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中泰证券:机械设备行业周报:opec协议好于预期 油价大涨持续战略看好油服 力推工程机械龙头、优质成长股


    核心组合:三一重工(1月金股)、徐工机械(2月金股);杰瑞股份(6月、3月金股)、机器人(4、5月金股)、海特高新(高端芯片、军民融合)
    重点股池:郑煤机、北方华创、华测检测、先导智能、上海机电、艾迪精密、恒立液压、柳工、中集集团、海油工程、天奇股份、天地科技、金卡智能、晶盛机电、中国中车、中铁工业、康尼机电、安徽合力、中海油服、杰克股份、弘亚数控、中鼎股份、威海广泰、通源石油、杭氧股份、美亚光电
    核心观点:战略看好油服;推工程机械龙头、半导体设备、智能装备等!
    (1)持续战略看好油服!OPEC维也纳会议好于预期,6月22日美油大涨5.7%,逼近70美元/桶;原油供应仍紧平衡状态,持续战略看好油服,力推杰瑞股份等。三桶油2018年资本开支增长20%左右。如油价保持相对稳定,油服行业尤如2016年的工程机械,2018-2020年弹性大。力推杰瑞股份(中泰6月、3月金股)、安东油田服务、通源石油、海油工程;关注中曼石油、中海油服、石化机械等。
    (2)近期国内有扩内需、适度宽松迹象,5月挖掘机销量增71%,加大力度推工程机械龙头。5月,挖掘机销量19313台,同比增长71.3%。1-5月挖掘机销量105935台,同比增长60.2%。工程机械业绩持续性将超预期!龙头向卡特彼勒靠拢!个股逻辑!持续力推龙头-三一重工(中泰1月金股)、徐工机械(中泰2月金股)、柳工、恒立液压、艾迪精密等。
    (3)看好优质成长--半导体设备、智能设备、军民融合。在新兴产业装备中寻找:半导体装备、智能装备、锂电设备、军民融合等。看好机器人(中泰4、5月金股)、海特高新(第二代、三代化合物芯片,军民融合)、北方华创、晶盛机电、长川科技、先导智能、金卡智能、天奇股份、杰克股份。
    上周报告/交流:油服行业、杰瑞股份、徐工机械、威海广泰等【油服】OPEC维也纳会议好于预期,油价大涨;持续战略看好油服,力推杰瑞股份等。【杰瑞股份】OPEC维也纳会议好于预期,油价趋势利好油服龙头。【徐工机械】增发截止日临近;如完成有望打开未来发展空间。【威海广泰】战略聚焦军工业务,全华时代特种无人机有望大幅增加。
    【工程机械】推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、艾迪精密、安徽合力等。
    【油气装备】力推杰瑞股份,看好通源石油、海油工程、中海油服等。
    【半导体装备】重点推荐机器人(半导体设备新星)、海特高新、北方华创。
    【智能装备】重点推荐机器人(300024),看好埃斯顿、拓斯达、克莱机电。
    【新能源汽车产业链】看好锂电设备和动力电池回收:先导智能、天奇股份。
    风险提示:周期性行业复苏持续性风险、传统行业转型低于预期风险。

新浪财经:常山药业(300255)称1.4亿人患有ED赚足眼球 早盘股价冲击涨停


    新浪财经讯5月17日消息,常山药业一则公告称中国有1.4亿人阳痿,股价一字涨停成为昨日盘中最大的焦点。公司公告在赚足眼球的同时,数据来源的科学性遭到外界的质疑,早盘股价,截止发稿,常山药业再度高开,截止发稿,常山药业涨9.85%。
    昨天开盘即封上涨停的常山药业,成交额较前一日放大3倍之上。此前该股连续飘红11个交易日,不断有资金在低位堆积。
    常山药业昨天收获今年首个涨停,起因是一则公告,称其子公司生产的国产伟哥获批,即将上市。而其公告里提到的“据统计数据显示,国内ED患者人数约1.4亿人”,市场质疑有夸大相关数据之嫌。
    常山药业甩锅国信证券
    有媒体记者拨打了常山药业的投资者电话,证券部工作人员表示,对于昨晚的公告,已有多位投资者来电询问,公告中的数据取自2015年国信证券的一份研报,同时也参考了白云山此前的公告。
    该工作人员同时表示,公司并没有故意夸大的成分,只是寻找了一些数据(来说明这个事情)。
    常山药业援引的数据,出现在国信证券的研报中,时间为2014年。国信证券2014年5月底发布的研报称,国内ED患者人数约1.4亿人,但因国内抗ED药物定价贵,1次(1粒)费用100元以上,大大抑制了国内患者需求。该份研报称,假设国内约1.4亿的ED患者有30%接受治疗,则接受治疗人数为0.42亿人。
    券商机构观点不一
    2017年2月28日,东吴证券在一篇为白云山出具的研报中表示,中国的ED患者人数约1.27亿,新发ED患者有1/4为40岁以下的年轻患者,其中有近一半为重度ED,随着大众健康意识不断提升,未来潜在市场规模有望达到百亿元。
    另外,在白云山的公告中检索到相关数据,但是在白云山金戈的官网的一篇文章中,有这样一段表述:“有调查数据显示,中国40岁以上男性勃起功能障碍约有1.27亿患者,发病率约为46%,相当于每13个中国男性中,就有1人存在勃起功能障碍的问题。”
    西南证券在2017年4月的一份研报中则表示,40岁以上男性中的患者人群超过1亿人,市场空间在百亿级别。目前国内只有西地那非的原研药和2款仿制药上市。
    而平安证券在一份研报中称,男性ED是泌尿男科门诊的常见病。据临床统计,我国3亿成年男性中,ED患者达8000多万人。

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天风证券:宠物产业系列深度之三:宠物食品行业能否复制中国乳业二十年发展传奇?


    我们认为,当前宠物食品行业与本世纪初的乳业有着众多相似之处:在“消费升级”带动下呈现出高速增长、行业集中度提升的趋势。对比如下:
    1、市场规模:均呈现出高速增长且发展空间巨大的特点。本世纪最初十年,乳业行业年均复合增速约达25%。宠物食品行业在2010-2020年期间预计将与宠物行业保持一致增速,增速可达30%以上,预计2020年行业规模超600亿。对比发达国家,我国宠物饲养比例有很大提升空间,行业增长空间大。
    2、驱动力:人均可支配收入增长带动“消费升级”,消费者对健康的需求提升。乳业发展动力在于:收入提升,消费者从“温饱”的基础需求向“健康营养”的高层需求转变。2017年我国人均GDP近9500美元,超80%宠物主将宠物作为家人看待,愿意为宠物“高层需求”买单。
    3、竞争格局:两者均经历市场格局较为分散、龙头领先优势不显著的阶段。1997年前乳业CR4占比22%,2017年犬和猫主粮前10品牌占比分别为23%,和25%,宠物零食集中度更低。分散的市场格局给国内宠物企业以崛起机会。
    因此我们认为,宠物食品行业可与本世纪初的乳业进行类比,行业持续增长可期。随着市场格局逐步由分散走向集中,宠物食品行业会有类似于蒙牛伊利的龙头脱颖而出。
    通过分析蒙牛和伊利的成长路径,我们发现乳业龙头持续发展、龙头地位巩固的关键因素包括:
    创新品类:通过改变原材料、加工工艺、产品口味等方式不断推陈出新。
    稳固全面的渠道建设:线下渠道下沉,借力电商迅速拓展线上渠道。
    准确的营销策略:电视节目等大众传媒投放广告,提升品牌曝光度;同时利用互联网新兴精准营销方式,抓住小众需求,贴合目标群体。?采取合适的并购策略:借助并购增加产能、丰富品类、扩大市场。国内宠物食品上市公司中宠股份和佩蒂股份采取与乳业龙头类似策略,因此有望成为宠物食品行业的龙头。
    重点推荐宠物双骄:中宠股份+佩蒂股份
    中宠股份:①多品牌矩阵建设+国内渠道布局已见成效,国内收入有望持续高速增长;②新品主粮有望促进国内收入再提升,利润拐点值得期待。
    佩蒂股份:①宠物咬胶绝对龙头,产品、研发优势突出;②产能充足、市场拓展顺利,高毛利新品进入红利期,利润有望维持30%增长;③通过建厂和收购获得新西兰主粮+零食,丰富产品线,满足国内高端需求,有望凭借原料差异化从国内市场脱颖而出,进一步打开增长空间。
    风险提示:宠物行业发展不及预期;市场竞争加剧;宠物食品安全问题

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证券日报:三季度基金大规模调仓换股 钢铁等七行业逾半数个股被减持


   《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,今年三季度基金共对1550家A股上市公司股票进行了减持操作,其中,169家公司股票被基金完全剔除,不再持有,其余1381家公司股票也均被基金不同程度减持。
  从减持数量来看,紫金矿业(-82541.04万股)、中国石化(-64967.77万股)、中国银行(-64382.26万股)、农业银行(-61847.92万股)、中国建筑(-57926.47万股)、光大银行(-50107.73万股)等6只个股基金减持股份数量均超过5亿股,保利地产(-49547.59万股)、 东方航空(-43617.84万股)、南方航空(-42041.11万股)、大秦铁路(-41150.25万股)、 国电电力(-41024.25万股)、北京银行(-36498.25万股)、南钢股份(-36061.44万股)、宝钢股份(-35943.72 万股)、京东方A(-35761.21万股)、中国重工(-31318.67万股)、 TCL集团(-31221.22万股)等11只个股基金减持数量也均达到3亿股以上,此外,包括东方财富、大华股份、三一重工、海航控股、太阳纸业、新湖中宝等在内的119只个股在三季度也均被基金减持超过1亿股。
  从减持之后的持股数量来看,农业银行(217725.09万股)截至三季度末仍被基金持有20亿股以上,居于首位,保利地产(91163.12万股)、交通银行(80477.42万股)、招商银行(78931.48万股)、伊利股份(75160.55万股)、中国石化(55713.22万股)、建设银行(53704.21万股)等6只个股三季度末基金持股数量也仍在5亿股以上。
  持股市值方面,上述三季度被基金减持的个股中,贵州茅台(3651859.97万元)、招商银行(2422407.19万元)、伊利股份(1930122.99万元)、格力电器(1625253.06万元)、美的集团(1340806.38万元)、五粮液(1303429.29万元)、保利地产(1109455.15万元)、长春高新(1038027.39万元)等8只个股基金持股市值均超100亿元。
  市场表现方面,上述三季度基金减持的个股中,共有1157只个股本周以来股价累计实现上涨,占比超过七成,其中,乔治白(46.34%)、雪莱特(33.86%)、维宏股份(33.31%)、太平洋(32.67%)、南京证券(31.77%)、哈投股份(30.25%)等6只个股期间累计涨幅居前,均达到30%以上,一汽轿车(27.82%)、刚泰控股(24.69%)、越秀金控(23.08%)、弘高创意(23.01%)、 国投资本(22.70%)、金贵银业(21.76%)、张家港行(21.52%)、中信建投(21.23%)、华安证券(20.94%)、华能水电(20.94%)、平庄能源(20.13%)等11只个股期间也均累计上涨超过20%。
  资金面上,本周共有568只三季报基金减持的个股期间累计实现大单资金净流入,其中,万科A (81461.95万元)、保利地产(44824.20万元)、恒瑞医药(35392.20万元)、木林森(22384.00万元)、太平洋(22255.32万元)、美尚生态(20684.55万元)等6只个股期间累计大单资金净流入金额均超过2亿元,合计吸金22.7亿元。华能水电、陕西煤业、润都股份、农业银行、新城控股、兴业银行、海通证券、华泰证券、中国神华、恒逸石化、南京银行、中国建筑、张家港行、东旭光电、碧水源、长江证券等个股本周以来也均受到1亿元以上大单资金抢筹。
  业绩方面,目前已有787家三季度被基金减持的上市公司披露了三季报业绩,其中567家公司报告期内净利润实现同比增长,占比超过七成,辰安科技(4921.73%)、山西焦化(2376.51%)、三丰智能(2145.93%)、鲁亿通(1953.52%)、正海磁材(1543.80%)、华东重机(1366.93%)、国际医学(1121.50%)、三特索道(1032.43%)等8家公司报告期内净利润均同比增长超过10倍,高成长性尤为凸显。
  行业分布方面,钢铁、采掘、国防军工、食品饮料等四大行业分别有26只、40只、33只、54只个股三季度受到基金减持,在行业所有成份股数量中占比均达到60%及以上,分别为:81.25%、66.67%、63.46%、60.00%。此外,医药生物、非银金融、有色金属等三行业三季度基金减持的个股数量占行业内成份股总数的比例也均超过50%,综合来看,上述七大行业中均有超过半数个股三季度被基金减持。

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天风证券:房地产行业周报:易居香港上市在即、一手代理龙头新征程、行业销售及融资向好


    一手房:环比上升29.47%,同比下降7.58%,累计同比上升10.38%
    本周跟踪36大城市一手房合计成交4.76万套,环比上升29.47%,同比下降7.58%,累计同比上升10.38%,其中一线、二线、三线城市环比增速分别79.g%、15.51%、28.61%:一线、二线、三线城市同比增速分别为57.7%、-0.6%、一29%;一线城市中,北京、上海、广州、深圳环比增速分别为165.27%、-1.71%、168.68%、13.41%;
    二手房:环比上升24.08%,同比上升4.3g%,累计同比上升3.5%
    本周跟踪的14个城市二手房成交合169万套,环比上升24.08%,同比上升4.3g%,累计同比上升3.52%,其中一线、二线、三线城市环比增速分别25.27%、20.64%、38.85%;-线、二线、三线城市同比增速分别为47%、-5%、61.3%;
    库存:去化周期35.4周,环比下降15.87%
    截止本次统计日,全国17大城市住宅可售套数合计48.45万套,去化周期35.4周,环比下降15.87%,其中一线、二线、三线城市环比增速分别一0.79%、3.46%、-46.71%;-线、二线.三线城市同比增速分别为23%、g%、g%:一线、二线及三线去化周期分别为45、37、24周:
    易居香港上市在即:易居企业集团是中国最领先和全面的、拥有房地产大数据独特竞争优势的房地产交易服务提供商,旗下拥有三大业务体系:一手房代理服务、房地产大数据及咨询服务、二手房经纪平台等。戴德梁行报告认为,中国十大房地产咨询代理公司的市场总份额从2012年的约12%增至2015年的约17%,预计2020年将达到24.6%至27.1%。这为易居企业集团的未来增长打开巨大的想象空间。(新浪财经)
    投资建议:我们一直强调二季度是销售高速增长期,地产融资整体有压力,但违约风险不大。国家发改委6月23日对四家地产公司境外发债予以登记,包括:碧桂园、龙湖、金地、花样年。央行二季度以来也多次定向降准降息改善市场流动性,我们认为房地产企业的融资环境边际上有望明显改善。我们认为地产股估值整体位于低位,对于估值接近历史地位的个股以及龙头地产企业持续推荐!首推龙头:招商蛇口、保利地产,持续推荐:万科A、新城控股、阳光城、广宇发展、华夏幸福等,港股推荐:融创、旭辉、龙光、合景泰富。
    风险提示:市场对政策调控反应过度:新房销售不及预期;加息。

全景网:*ST油服(600871)子公司签署70亿元海外钻机合同




    全景网7月3日讯*ST油服(600871)7月3日晚间公告,全资子公司中国石化集团国际石油工程有限公司与科威特石油公司(KOC)签署了20台钻机合同,合同额为10.6亿美元,折合人民币约70.13亿元。
    公司称,上述合同的签订进一步巩固了公司作为科威特石油公司(KOC)最大的陆上钻井承包商的地位。

中银国际证券:医药行业周报:一致性评价再加速 板块大面积回调下关注低估值高增长品


    本周受大盘行情走低及行业负面事件等影响,医药板块继续大面积回调。板块内部分化严重,除部分龙头公司,许多标的已处于历史估值底部。目前已披露中报或业绩快报/预告的194家医药上市公司中,有55%的公司业绩增速在20%以上,行业具有业绩支撑和合理估值,宏观经济不确定及整体投资回报率下行的环境下仍具有相对较好的配置价值。
    本周申万生物医药板块下跌7.66%,在申万一级28个行业中排名第20,同期大盘下跌5.34%,沪深300指数下跌4.53%。细分行业涨跌排名依次是中药板块(-6.53%)、化学制药板块(-6.54%)、生物制品板块(-7.19%)、医药商业板块(-7.82%)、医疗器械板块(-10.37%)、医疗服务板块(-12.35%)。
    在宏观经济不确定及社会整体投资回报率下行的环境下,医药行业仍具有相对价值优势。1)增长确定性相对较高:医疗刚需拉动行业增长,良币驱逐劣币及新产品的上市放量为优质公司提供确定增长空间。在目前已经披露中报或业绩预告的194家医药上市公司中,有24.2%的公司归母净利润增长率超过50%(披露预告的公司以预告范围中值计),31.0%的公司业绩增长区间为20-50%,行业保持稳定增长,有业绩支撑。2)估值相对较低:板块内估值分化,大量公司估值处于历史低位。目前A股医药板块估值仅为30倍(TTM整体法,剔除负值),除少部分龙头个股上涨后调整较小,很多公司估值已在底部,可关注细分领域龙头及确定性高成长的优质个股。3)经济走弱及国际局势动荡情况下,医药非周期性属性及稳健增长性对资金具有吸引力。以基金公司中报来看,医药二季度继续超配,Q2加仓3.1%至15.5%虽然处于历史高位,但配置比例大幅降至平均线以下的可能性不大,长期看仍具有较好配置价值。
    为加快推进仿制药一致性评价工作,CDE7月31日发布《关于征求289基药目录中的国内特有品种评价建议的通知》,对22个特有品种中的13个药品做出“无需开展临床有效性试验”的建议;同日发布了《关于公开征求<可豁免或简化人体生物等效性试验(BE)品种>(第二批)意见的通知》,涉及15个品种,这是继5月发布的48个可豁免或简化BE试验后的第二批征求意见目录。随首批一致性评价289品种大限将在年末来临,企业及药审中心都在进一步提速。目前一致性评价已通过五批共计57个品种,其中289基药目录内的品规23个。后续重点关注通过一致性评价后受益集中度提高的龙头企业及行业地位提升的对应原料药企。
    投资策略:虽然医药板块近期下跌幅度较大,但长期看板块仍具有相对优势与配置价值,同时部分优质股票估值进入底部,后期有较大弹性。建议关注具有稳健业绩支撑、估值处于合理区间的细分领域龙头。
    看好的细分板块:1)创新药产业链上游的CRO/CMO企业;2)受益于消费升级的中药饮片、医疗服务行业;3)受益处方外流的零售药店;4)品牌OTC。
    A股投资组合:昭衍新药、凯莱英、康弘药业、康美药业、一心堂、艾德生物、沃森生物、信邦制药、片仔癀、普洛药业。港股重点关注:东阳光药、绿叶制药、药明生物、丽珠医药、白云山。
    风险提示:行业长期面临医保控费,下半年可能面临医保支付政策改变等风险,边际上可能受到GPO集中采购带来的降价影响。

证券时报网:午间看盘:42只股中线走稳 站上半年线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午收盘,上证综指3278.84点,收于半年线之下,涨跌幅0.21%,A股总成交额为1696.73亿元。到目前为止今日有42只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有润欣科技、*ST智慧、联泰环保等,乖离率分别为4.09%、2.97%、2.89%;恩华药业、国电电力、佛慈制药等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    12月8日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码 证券简称 今日涨跌幅(%) 今日换手率(%) 半年线(元) 最新价(元) 乖离率(%)
    300493 润欣科技 9.99 4.84 14.29 14.87 4.09
    601519 *ST 智慧 5.01 0.27 4.68 4.82 2.97
    603797 联泰环保 3.63 5.14 19.13 19.68 2.89
    002024 苏宁云商 3.03 0.69 12.23 12.58 2.82
    000659 *ST 中富 2.40 0.67 4.17 4.27 2.42
    603833 欧派家居 2.41 0.52 109.07 111.50 2.23
    603197 保隆科技 3.78 2.15 51.33 52.45 2.18
    300108 吉药控股 2.55 0.79 8.66 8.85 2.15
    300129 泰胜风能 2.16 0.52 7.41 7.57 2.09
    600566 济川药业 2.73 0.29 37.19 37.95 2.04
    300053 欧 比 特 3.18 3.78 14.31 14.60 2.03
    002624 完美世界 2.92 1.22 32.97 33.45 1.44
    300620 光库科技 3.29 3.58 38.06 38.56 1.32
    300406 九强生物 1.32 0.22 15.97 16.17 1.23
    002078 太阳纸业 1.51 0.28 8.63 8.73 1.18
    000420 吉林化纤 10.16 3.62 3.32 3.36 1.15
    300623 捷捷微电 3.57 5.56 72.35 73.12 1.07
    300649 杭州园林 4.08 7.00 39.45 39.83 0.97
    600247 ST 成 城 0.98 0.15 9.15 9.24 0.95
    300353 东土科技 1.72 0.47 14.07 14.20 0.89
    603042 华脉科技 6.53 16.10 29.74 30.00 0.86
    000968 蓝焰控股 1.01 1.69 14.83 14.95 0.81
    002697 红旗连锁 4.48 1.80 6.01 6.06 0.80
    002614 奥 佳 华 0.92 0.33 17.35 17.47 0.70
    600608 *ST 沪科 4.94 0.62 8.02 8.07 0.68
    300113 顺网科技 0.34 3.76 20.56 20.68 0.60
    603078 江 化 微 1.97 2.19 73.97 74.40 0.59
    300138 晨光生物 0.96 0.24 12.59 12.65 0.51
    002663 普邦股份 1.10 0.23 5.50 5.53 0.50
    300006 莱美药业 1.08 1.14 6.52 6.55 0.49
    000541 佛山照明 0.87 0.39 9.20 9.24 0.48
    300309 吉艾科技 0.88 0.05 21.72 21.81 0.41
    300012 华测检测 1.72 0.39 4.73 4.74 0.31
    600282 南钢股份 1.64 1.69 4.94 4.95 0.24
    601558 *ST 锐电 1.19 0.35 1.70 1.70 0.23
    300199 翰宇药业 1.23 0.39 15.65 15.69 0.22
    601231 环旭电子 6.05 0.49 14.70 14.73 0.20
    600747 *ST 大控 1.87 0.44 2.73 2.73 0.11
    300088 长信科技 3.00 1.39 8.58 8.59 0.07
    002644 佛慈制药 1.25 0.40 9.73 9.73 0.05
    600795 国电电力 0.30 0.08 3.34 3.34 0.03
    002262 恩华药业 0.84 0.25 14.43 14.43 0.00

天风证券:交通运输行业:中报披露完毕 继续看好航空、快递板块上涨


    市场综述:本周A股市场先扬后抑,上证综指报收于2725.2,环比跌0.2%;深证综指报收于8465.5,跌0.2%;沪深300指报收于3334.5,涨0.3%;创业板指报收于1435.2,跌1.0%;申万交运指数报收于2227.4,跌1.1%。交运行业子板块涨跌不一,其中航空板块涨幅最大(1.4%),铁路运输板块跌幅最大(-3.2%)。本周交运板块涨幅前三为德新交运(22.6%)、东方航空(7.8%)、五洲交通(5.9%);跌幅前三为宁波东力(-28.0%)、普路通(-12.1%)、欧浦智网(-9.7%)。
    航空机场板块:航空板块,各公司中报披露完毕,上半年各公司运价整体同比转正,单位非油成本普遍出现下降,即便在油价上涨、汇率贬值的背景下,扣汇扣非业绩仍出现显着改善,业绩表现整体略超我们预期。我们认为时刻继续收紧仍是大概率事件,航空公司通过座位调节带来额外供给的空间边际收窄,叠加票价改革有序推进,票价上行很可能演变为中长期趋势。央行重启人民币对美元中间价报价"逆周期因子"稳定汇率,贬值压力短期有望明显缓解,航空股投资环境将显着转暖,继续推荐三大航,关注春秋,吉祥。机场板块:首都机场披露中报,收入53.22亿,同比增长15.3%,净利润14.87亿,同比增长17.6%。枢纽机场估值体系已从过去的公用事业属性逐步向消费属性过渡,且短期现金流健康的防守品种可能更受市场青睐,有望在未来相当长的时间内享受估值溢价,长期推荐上海机场、首都机场股份,关注白云机场。
    物流快递板块:快递板块,快递公司中报披露收官,上半年业务量情况来看,通达系中增速排名为韵达(52.3%)>百世(49.8%)>中通(39.5%)>圆通(24.5%)>申通(18.7%),顺丰则表现出超出市场平均增速的35.3%的快速增长。专注大快递的德邦增速为45.8%。从市场份额的角度,中通依然保持行业第一,其次为韵达和圆通。展望下半年,增速依然是公司估值的主导,A股公司之间的差距随着圆通、申通的修复逐步缩小,公司口径价格仍有一定压力,短期建议关注估值较低的申通快递与圆通速递在下半年可能的好转,以及顺丰的投资机会。物流板块,交通运输部发布《关于深入推进车辆运输车治理工作的通知》,7月1日起全面禁止不合规车辆运输车通行。上半年因套牌车辆及治理不及时等原因不合规车辆退出不及预期,当前需持续关注不合规运力是否被加速淘汰出市场,以及整车物流提价的力度是否超预期。建议关注长久物流。
    航运港口板块:航运板块,船公司9月涨价计划如期推进,本周SCFI环比上涨4.2%至939.5点,其中欧线运价下跌2.7%至933美元/TEU,地中海线运价下跌0.8%至908美元/TEU,美西线运价上涨8.1%至2298美元/FEU,美东线运价上涨4.7%至3485美元/FEU。我们认为贸易战如鲠在喉,贸易战前夕货主加紧提前出货叠加集运旺季到来,短期来看美线价格还将可能抬升;但中期来看,贸易战的影响不容乐观,将挫伤双边贸易积极性进而影响美线航运货量,我们认为投资机会更多来自旺季下的阶段性涨价以及悲观预期下的反弹机会。港口板块,港口行业面临国际以及中美贸易摩擦,叠加国家降低物流成本的政策导向,我们认为板块投资机会更多来自业绩确定性增长以及长期受益于环保压力下"公转铁"新增货量的低估值标的,长期看好上港集团,关注日照港、唐山港。
    铁路公路板块:铁路板块,两家铁路货运公司披露半年报,其中铁龙物流收入同增49.29%,归母净利润同增51.10%;大秦铁路大秦线上半年完成货运量2.25亿吨,同比增长7.3%,归母净利润同比增7.48%。行业层面,铁路货运基本面上升趋势明显,当前铁路板块在基本面向上、估值具备安全边际以及可能存在政策刺激的条件下具备较强配置价值。投资上选择基本面改善+国企改革的公司,继续推荐三只铁路股,铁龙物流、大秦铁路(业绩与现金流优异,股息率高)、广深铁路(PB低,客票+土地)。公路板块,交通运输部通报试点取消高速公路省界收费站情况,未来将由试点省份向全国范围逐步拓展,我们认为此举将能够带来通行效率的提升。策略上我们建议寻找业绩确定、估值安全、股息稳定的投资标的,核心关注:粤高速A、深高速、宁沪高速。
    投资建议:申通快递、顺丰控股、中国国航、南方航空、东方航空、吉祥航空、上海机场、首都机场股份、白云机场、铁龙物流、大秦铁路、广深铁路,关注韵达股份、粤高速A。
    风险提示:宏观经济超预期下滑;国企改革不及预期;航空票价不及预期;快递行业竞争格局恶化。

中泰证券:钢铁行业月度跟踪报告:关注旺季需求释放节奏


    月度视角:9月至今钢铁板块上涨0.02%,沪深300指数上涨3.13%,钢铁板块跑输沪深300指数3.11个百分点。9月板块涨幅最大的三家为常宝股份(19.27%)、河钢股份(13.59%)及包钢股份(9.93%),跌幅最大的三家为*ST抚钢(-22.55%)、韶钢松山(-10.87%)及华菱钢铁(-10.17%)。
    随着行业限产政策变化,月内期钢与股价大幅波动,近期唐山地区采暖季限产方案推出,当地企业按照其环保达标情况划分为四挡进行不同比例错峰生产。虽较之前一刀切方式更加灵活,但考虑到当地政府环保减排目标,我们预计限产仍将保持较高强度。但需要关注的是目前企业正在进行环保装备改造,达标企业比例划分后期可能会有动态调整。对于后期研判方面我们依然维持4月17号降准后的大势判断,利率绝对位置偏低情况下,货币环境指引变化后,今年房地产将超出市场预期,成为支撑钢铁需求的最主要力量。低库存状态下,预计后期地产投资仍将维持高位,同时从产能周期角度看,行业四年资产负债表修复后并未转向重新扩张,供给端依然健康,即使后期环保压力减轻,行业盈利仍可维持高位。节日期间中美贸易摩擦仍难见缓和迹象,对整体市场估值不利,钢铁板块短期更多仍以反弹修复思路为主,可以关注标的如柳钢股份、马钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山等。此外,近期环保限产趋严及禁止钒渣进口压制钒产品供给端,而螺纹质检标准趋严将对其需求形成支撑,供需偏紧驱动下钒价连创新高,攀钢钒钛作为龙头将充分受益,建议积极关注;
    钢铁供需:
    供给:
    (1)高炉产能利用率连续回升:受月初环保限产不确定性影响,部分高炉产能陆续复产,9月高炉产能利用率开始连续回升1.99个百分点至78.53%,逐步恢复至7月中下旬限产前的生产水平。我们在前期报告理论测算若唐山限产30-50%,将影响当期生铁日产量10万吨以上,占国内产量的6%左右。最新的8月日均粗钢产量259万吨,环比下降1.1%,与6月相比下降3.07%;与此对应,8月日均生铁产量与6月相比也仅回落2.08%,显示唐山地区8月份限产效果要远低于预期。而9月限产执行力度理论上不低于8月,但9月中旬钢协会员企业日均产量198.34万吨,较8月中旬增加8.82万吨,9月整体限产较8月亦有松动;
    (2)采暖季限产形式更灵活:9月下旬唐山地区采暖季限产方案推出,当地企业按照其环保达标情况划分为四挡进行不同比例错峰生产,同时京津冀及周边地区细颗粒物(PM2.5)平均浓度同比下降目标由5%下降至3%,重度及以上污染天数同比减少目标也由5%减少至3%。虽较去年“一刀切”的严苛方式更加灵活,但考虑到当地政府环保减排目标,我们预计限产仍将保持较高强度。但需要关注的是目前企业正在进行环保装备改造,达标企业比例划分后期可能会有动态调整;
    需求:9月中旬钢协会员企业日均产量198.34万吨,较8月中旬上升8.82万吨,处于较高水平,结合前期数据,8月我国粗钢产量8033万吨,同比增长2.7%,日均钢产量259.1万吨,环比下降1.12%,剔除净出口,8月日均表观消费量243.6万吨,较7月下降1.13%。最新8月日均粗钢产量259万吨,环比下降1.1%,与6月相比下降3.07%;与此对应,8月日均生铁产量与6月相比也仅回落2.08%,显示唐山地区8月份限产效果要远低于预期。在供给端压缩有限背景下,8月钢价表现仍然靓丽的重要原因在于需求端持续超预期,8月钢铁表观消费增速9.4%,虽然环比上半年出现回落,但由于已经剔除地条钢扰动因素影响,8月表观消费增速表现较为真实,对应当月水泥产量增速达到5%,累计0.5%,实现年内首次转正,实际终端需求仍然不弱。除了制造业投资继续改善至7.5%的年内高点之外,地产表现依旧强势,成为钢铁需求支撑的最重要原因,1-8月新开工面积、投资增速、销售面积增速分别收于15.9%、10.1%与4.0%,我们前期提出货币政策转向之后,地产上行将对冲基建下滑的观点不断得到印证;
    钢材价格:9月钢价震荡下跌,具体来看,9月末螺纹钢、线材、热轧、冷轧和中厚板的分别收报4550元/吨、4440元/吨、4260元/吨、4810元/吨和4350元/吨,较8月末变动分别为2.48%、-1.55%、-2.96%、-1.03%和-2.03%。月内钢价大幅震荡主要源于环保政策不确定对情绪的扰动,月初由于唐山地区大气污染排放攻坚限产结束,部分地区开始陆续复产导致钢价弱势回调,而在确定9月限产力度不低于8月时,钢价重新上涨;下半月钢价发生明显转折最主要受采暖季错峰限产放松预期发酵影响,虽然限产比例取消“一刀切”,但整体仍将维持较高强度。我们认为供给侧改革发挥作用是建立在需求平稳前提之下,今年行业景气度支撑主要依靠地产需求强劲,节后钢价走势需重点关注唐山市10月1日开始的限产实际执行情况及旺季需求逐步释放对库存变动的影响;
    原材料价格:(1)河北地区66%铁精粉现货价格765元/吨,月环比上升5元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格474元/吨,月环比上升3元/吨。普氏指数(62%)69.5美元/吨,月环比上升3.35美元/吨;(2)河北唐山地区二级焦为2365元/吨左右,月环比下降150元/吨;月内铁矿石、废钢价格连续上涨,焦炭价格先扬后抑,原材料价格整体保持强势。9月限产力度理论上不低于8月,但实际执行情况低于预期,高炉产能利用率月环比提升1.99个百分点至78.53%,铁矿石日均疏港量亦回升至年内次高水平,铁矿石整体需求向好。唐山地区采暖错峰限产自10月开始执行,但对铁矿石需求的实际抑制仍需持续观察,考虑到近期高品澳粉资源偏紧,预计矿价仍将维持高位震荡;
    钢材库存:截至9月底社会库存总计1000.01万吨,月环比上升5.37万吨,涨幅0.54%,同比上升4.44%。分品种看,螺纹钢、线材、热轧板卷、中厚板和冷轧板卷的库存分别为418.78万吨、141.19万吨、214.14万吨、107.70万吨和118.20万吨,月变动幅度分别为-4.41%、6.99%、1.72%、11.86%和0.34%。9月社会库存虽环比继续小幅抬升,但螺纹钢单月库存累积去化高达19.3万吨,表明随着旺季来临,下游采购需求有回升迹象。近两月社库整体波动幅度较为有限,偏低的库存水平在环保政策边际松动时对钢价形成一定支撑,后期库存变动需密切关注钢价短期变化下的成交跟进情况及旺季需求释放力度对库存的扰动;
    行业盈利:吨钢盈利下滑。月内铁矿石焦炭均价上涨带动钢材成本端继续抬升,而钢材均价涨跌互现,9月主要钢材品种平均吨钢盈利多呈下跌态势。分品种具体来看,热轧卷板(3mm)毛利月均环比下降159元/吨,毛利率下降至18.61%;冷轧板(1.0mm)毛利月均环比下降89元/吨,毛利率下降至10.19%;螺纹钢(20mm)毛利月均环比上升35元/吨,毛利率上升至27.11%;中厚板(20mm)毛利月均环比下降152元/吨,毛利率下降至15.78%;
    风险提示:环保限产不及预期;宏观经济大幅回落导致钢铁需求承压。

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